中国香港权证市场上的投资者大致可分为两类。第一类投资者主要在即市看好或看空个别正股或期货的短期走势的情况下，灵活运用认购及认沽权证, 炒即市正股、甚至期货市场的高低波幅。第二类为炒方向的投资者，此类投资者一般对个别正股或期货有中长线看法，通过买入权证并持仓过夜，来捕捉标的资产的中线走势及放大回报与风险。总体来说，炒波幅与炒方向的入市策略是不同的。

　　近日周边市场的潜在变动持续影响港股投资者的入市信心，致使恒指近日即市高低波幅动辄逾千点，港股成交额一度低于1200亿元。但近日大盘经常跳空开盘，导致个别权证即市价格涨幅比以前大了许多，较进取的投资者一般会积极把握即市短炒权证的机会，从而使得中国香港权证市场周二（11月27日）成交额维持428亿元，权证成交占港股总成交量高企，达约35.7%。

　　炒波幅一般属短线买卖，即以炒标的资产的即市高低波幅为主。一般而言，标的资产即市涨幅变化较隔日涨幅变化为少。如投资者选择短炒权证波幅，应选择即市波幅大、发行商提供报价积极的中年期（4-6个月到期）、贴价权证。相对而言，“长久轮”（年期特长的权证）的有效杠杆较低，“长久轮”并不是短炒波幅和“以小博大”的理想投资工具，较适合作中长杠杆策略。

　　以占恒指比重高达14%、即市波幅较大的中移动为例，由于中移动较能影响恒指期货的走势，欲短炒中移权证的投资者，宜同步留意中移动正股以及恒指期货的即市走势，并灵活运用认购及认沽权证作两手部署。但投资者要留意，权证发行商并不是对所有中资股的认沽权证均作积极报价，原因可能是由于投资者普遍中线看好国企股，致使认沽权证成交活跃程度一般不及认购权证。在市场需求相对较少下，国企认沽权证选择一般较少。其次，从权证发行商的对冲角度，当沽出认沽权证予投资者，发行商要相应沽空正股，当中涉及的对冲成本较买入正股为大，以致发行商对个别国企股认沽权证的报价不及认购权证积极。如投资者短线看空个别国企股，但相关认沽权证的流通性不足，则只宜以相关认购权证采取“高沽低买”的策略。

　　炒权证方向则适合作为对标的资产持有中长线看法的部署。在港股持续波动下，应较注重分析正股的中线走势及选择中年期、贴价、低街货的权证为主。现阶段，如果投资者考虑开新仓，权证的重点考虑之一在于街货量，原因是当恒指自11月1日至22日的中线调整幅度约5800点，这段期间内，约有56亿元净流入认购证市场。若港股逐渐寻底，于上周五至周四(11月23日至11月29日)，在市场憧憬美国联储局减息下，恒指累积反弹近2478点。一旦早前已持有高街货认购权证的投资者或趁反弹而减持，以致中年期、低街货权证或较能跟随标的走势而做出变化。另外，投资者若长线看好中资股并打算长线持有，则可耐心等候时机，低位留意相关“长久轮”。